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田园继续说:“那个李东啊,你也别太激动,听我给大家讲讲。第一个说你设计的大盘交易系统过度拟合的问题。请技术部的兄弟,把李东大盘交易系统的收益曲线图放到投影仪里。”

投影仪很快显示出了这张图。

田园继续说:“大家请看,虽然他的大盘交易系统的总收益率很高,达到1240%,但是其中前800%的收益,都源于1990-1996年这一段行情。”

李东闻听犹豫了一会,“那怎么样?总收益不是比你的系统收益率高吗?高了整整340%啊!”

田园笑,“大家想一想,800%的收益率意味着什么?是不是意味着1元钱的本金,获得了8倍的收益,连同本金一共是9元对吧。”

大家点头。

田园又看看李东,他很不耐烦的说了一句:“对。”

田园继续说:“那么同理,1240%的收益率,表示这1元钱会增加到13.4元。现在大家再算算,1元钱入市,1996年时增长到了9元,1996年至今增长到13.4元。”

众人点头。

“前6年的总收益率是800%。那么后面十九年时间的收益,就是13.4元减去9元等于4.4元。4.4元相对于9元而言,收益率是50%左右。”

此言一出,现场的人立刻就懂了,评委们也频频点头。

只有李东一脸问号,“那也不影响我总收益率比你高。”

田园笑:“我们再看看,李东这套系统的设计方法,其实它是通过一种算法,捕捉到了大盘指数中最好的一段涨势,也就是1990年到1996年这一段时间,几个重要的高低点被李东很好的匹配了,所以才获得了800%的收益。”

李东满意的点点头,他以为田园是在夸自己。

田园笑,“也就是说,1240%的总收益率里有2\/3都来自这段时间。所以我认为,李东设计的是高度拟合的算法系统。”

李东大笑,“拟合不拟合的我不知道,我就知道我收益率比你高。”

现场的人又笑又气,辩论又不是吵架,重复这一句话有啥用。

田园也叹了口气:“高度拟合的交易系统对历史行情有效,但对未来行情不一定有效。众所周知的一点,1990年我国股市刚刚成立,那个时代庄股横行,股市也时常大起大落,但这种振幅是新兴市场独有的。随着股市成立时间的增加,投资者越来越成熟,再次出现这种巨大振幅的行情概率微乎其微。”

众人点头,表示认同。

李东还想反驳,被一旁的李总制止了,此刻他也意识到这一点了,如果再多说就是强词夺理了。

田园继续说:“设计交易系统当然要尊重历史规律,但是忌讳过度拟合。而且在正常情况下,大盘指数波动较低,大盘指数交易系统的收益率,理应比个股交易系统的收益率低。但是这次比赛,李东设计的大盘系统收益率却比个股的高,因为大盘指数比较好拟合,但个股数量太多,不好拟合。”

沈艺心听的很认真,而且她第一次发现田园的口才这么好,尤其是这么长一段,像绕口令一样的语言,从他口中说起来竟然这么流畅。

田园继续说:“第二点,我说下李东设计的个股交易系统,它的问题是利润的可复制性不高,从本质上说也是存在对历史走势的拟合。当然在个股交易系统里,这不算大问题,因为个股本身就有很多大行情,适度拟合也是可以接受的。”

众人点头,感叹田园的评论很公正。

田园又让技术部同事换了一张图,然后继续说:“这次比赛的样本股是随机抽取的,大多都是2005年以前就上市的老股,它们的历史走势中有很多段完整的牛市行情,这对李东设计的交易系统而言是比较有利的。”

李东冷笑,“我算是看懂了,你为了挑我交易系统的问题,真是用了不少心思啊。”

“我还真不是有意挑你,我的交易系统收益也集中在这几次牛市里。”

李东无语,他猜测田园这么说,是为了凸显沈艺心的个股交易系统更出色。他突然有点后悔,自己也应该仔细看看田园的交易系统,于是他拿起田园的比赛资料,开始拼命的寻找问题。

田园继续说:“其实我们三个人的个股交易系统,收益率全都超过1000%,这都是得益于2009年以前的几次牛市行情。如果把本次比赛的时间起点定在2010年,恐怕会得出另一种结果,感兴趣的人可以试试看。”

李东一头雾水。

李总却听懂了,田园是想说更适合2010年以后行情的系统更好。“那样统计的话,时间也太短了,我们知道,炒股票不是一朝一夕的事情,连你自己都说过只看结果不看过程,怎么能缩短统计的时间。”

“别紧张,李总,我只是讲一下,像2006-2007年那样猛烈的普涨的个股行情是少见的,但多少也会存在,所以李东的交易系统也是可行的。”

“哼。”李东冷笑,却也想不通田园为何这么说,“难得田总监认可啊。”

“但他的交易系统是利润的可复制性差一点,更依赖于大牛市行情。”

李东闻听彻底无语了,心想田园铺垫这么多,就是为了说最后这句话。

“最后我要说的是,李东构建的投资组合的问题。其实不只是他,很多设计交易系统的人,包括研究股票的机构、学者,其实都可能存在取值不严谨的问题。”

众人惊讶,觉得这小子怕是有点上头了,找问题怎么还扩大范围了。

田园继续说:“第一点,李东采纳的财务指标与股价走势的日期不匹配。我们知道上市公司的年报,是要到第二年的1月底,甚至要到4月30日才能披露。而李东构建的投资组合,是从12月31日开始计算涨幅。但实际情况是,那时能采纳的财务指标,只能是三季报里的。”

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