很早以前，南方的一个小山村里，有一个叫王生的年轻人，以卖豆腐为生。王生家里很穷。为了能攒些银两，王生每天起早贪黑，他家的那头老驴也从没歇过一天。
有一天，王生起早摸黑刚把豆腐做好，就听到有人敲门。开门一看，是个讨饭的老婆婆。王生忙说道：“老婆婆，先喝碗豆浆吧！”说着，就盛了一碗递给了她。老婆婆也不客气，接过豆浆一饮而尽。王生又给了她一块豆腐。婆婆吃完后还是不走。王生觉得奇怪，又给她一碗豆浆和一块豆腐。婆婆吃饱后，就一瘸一拐地走了。王生隐隐感觉这个老婆婆有些不对劲，但又说不清哪儿不对劲。
第二天一早，王生去村南的土坡上做豆腐，奇怪的是，他发现有不少野兔和刺猬在他周围跳来跳去。他想：今天怎么会有这么多野兔和刺猬呢？想着想着，他就去做豆腐。过了一会儿，他发现那些野兔和刺猬都围着他做的豆腐转。他想：这些小家伙是不是想偷吃我的豆腐呢？于是，他就用废木头做了个简陋的围栏，把这些小动物围在了里面。
晚上收工的时候，王生来到土坡上，看到围栏里的小动物都不见了。正觉得奇怪呢，就见那头老驴在围栏里使劲地拱着什么。他走过去一看，顿时惊呆了：那头老驴竟然产下了一头小驴驹！他赶紧把小驴驹抱出来，又发现围栏里出现了一些野兔和刺猬，正围着小驴驹争先恐后地拱着什么。
原来，那头老驴是山里的驴精！它为了答谢王生的救命之恩，特意来帮他。王生激动得热泪盈眶，把老驴驹紧紧抱在怀里。
从此以后，王生家的日子渐渐好过了起来。老驴也成了王生的得力助手：它帮着运豆腐、驮柴火、犁地耙田……什么活都干。王生则整天忙得不亦乐乎：除了做豆腐外，他还盖了新房、娶了媳妇、生了孩子……小日子过得红红火火、甜甜蜜蜜！
然而好景不长。有一天，知县老爷突然得了怪病，四处求医问药都不见好转。有一天晚上，一个白胡子老头托梦给知县老爷说：“山里有味仙草能治好你的病！”第二天一早，知县老爷就带着随从来到了山里。
随从们四处搜寻了一上午，也没找到那种仙草。就在大家感到失望的时候，有人喊道：“老爷你看！这是什么？”顺着声音望去，只见不远处的一棵老槐树下，有一头驴正趴在那里吃着什么。知县老爷忙走过去一看：正是自己四处寻找的那种仙草！他惊喜万分：真是踏破铁鞋无觅处，得来全不费功夫啊！于是命随从们把驴赶走，自己则挖了几株仙草回去。
知县老爷吃了仙草后，果然病愈了！他觉得这个驴精真是太神奇了！于是命人把王生找来，对他说：“你家的驴真是个宝啊！干脆把它献给我吧！”王生心想：当初盖房时还欠着不少债呢！正好趁机把债还清！于是就把老驴交给了知县老爷。
然而仙草毕竟是仙草！没过多久，知县老爷就发现那头老驴的“妙用”不那么“妙”了！原来它除了会吃仙草外什么也不会干！知县老爷气得大发雷霆！于是下令把王生找来臭骂了一顿！还把老驴还给了他！
王生抱着老驴回到家里后非常生气！他质问老驴：“你怎么这么傻呢？有了宝贝自己留着用啊！还给那个混蛋知县干吗？”老驴流着泪说道：“我本来是山里的驴精！因为感激你和我的后代才来帮你们的！谁知道那个混蛋知县不但不知好歹还恩将仇报！我实在是气不过才故意气他的！谁让他贪得无厌呢？”
王生听后非常感动！他把老驴驹也牵出来说道：“你们都别再说了！以后咱们还是像以前一样过日子吧！”说着就把老驴驹也抱进了屋里。
从此以后，王生和老驴又过上了幸福安稳的生活。